麦格理发表报告,指小鹏汽车-W(09868.HK) +3.950 (+6.186%) 沽空 $5.30亿; 比率 31.165% 第一季毛利率表现优於预期,达到20.6%,主要受惠於大众汽车(VW)技术服务支持下,服务及其他业务毛利率维持在66.5%的高水平。虽然车辆毛利率为12.1%,略低於市场预期的12.9%,但仍高於该行预测的9.8%。
报告提到,小鹏汽车管理层正转向新的海外扩张叙事,目前海外销售占比已达20%,且2026年所有即将推出的新车型均以海外市场为目标。该行指,GX车型订单强劲,标志着新车型浪潮的良好开端,随后还将推出新款MONA系列SUV(L03/L05)及较大型的G9L,显示今年销量的最坏时期已经过去。
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麦格理上调小鹏今年销量预测7%,以反映GX订单超预期,但降估值倍数,至预测今年市销率1.3倍(原先为1.4倍),以电动车同业看齐,维持H股目标价73港元,小鹏(XPEV.US) 美股目标价维持19美元,但将小鹏评级由「中性」上调至「跑赢大市」。该行虽然将2026财年每股亏损预测由1.28元人民币下调至1.97元人民币,以反映研发支出增加,但指销量势头正在回升。该行认为小鹏在机器人、自动驾驶的士(Robotaxi)及飞行汽车(eVTOL)分拆确认等方面仍具备潜在催化剂。(da/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-01 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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